未來(lái)小型私募將走專(zhuān)業(yè)化道路

發(fā)布時(shí)間：2014-11-03瀏覽次數(shù)：28546

轉(zhuǎn)眼間，陽(yáng)光私募迎來(lái)第十個(gè)年頭。從無(wú)到有，私募基金行業(yè)曾經(jīng)多年增速接近翻番。其間，出現(xiàn)了很多優(yōu)秀的大型私募基金，如重陽(yáng)、淡水泉、澤熙等。

盈峰資本合伙人宋曦近日接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者專(zhuān)訪時(shí)表示，這些年私募基金雖然發(fā)展迅速，但是行業(yè)發(fā)展時(shí)間相較不長(zhǎng)，仍面臨重重困難，存在諸多問(wèn)題。

宋曦稱(chēng)，在美國(guó)這樣的發(fā)達(dá)國(guó)家中，私募基金的客戶多為一些專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)，它們的募資相對(duì)簡(jiǎn)單、容易得多；而國(guó)內(nèi)的私募基金不少起步于草根，很多在頂著業(yè)績(jī)壓力的同時(shí)，在募集和與客戶交流的過(guò)程中，可能異常艱難。

“其實(shí)看一個(gè)私募的業(yè)績(jī)，不能簡(jiǎn)單地看它的業(yè)績(jī)收益，你要看它的策略。”同樣面臨業(yè)績(jī)不佳的時(shí)候，專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)能夠客觀地看待業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)，很多私募剛開(kāi)始要做安全墊，倉(cāng)位比較輕，選股也會(huì)偏于保守，這樣自然收益就比較低，但你不能說(shuō)它水平不行。

這些在專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)看來(lái)非常合理的理念，在很多個(gè)人客戶眼里，卻難以接受。由于客戶以個(gè)人投資者居多，專(zhuān)業(yè)水平參差不齊，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，私募管理人就會(huì)面臨巨大壓力。

在最近幾年，市場(chǎng)整體比較低迷的背景下，國(guó)內(nèi)私募投研體系相對(duì)不健全的問(wèn)題，也時(shí)常有暴露。

這些年私募冠軍頻繁更替，這種尷尬的局面，或許并不是偶然。“本質(zhì)上暴露了私募投研的一些問(wèn)題，私募基金個(gè)人的風(fēng)格對(duì)業(yè)績(jī)影響太大，一段時(shí)間業(yè)績(jī)可能很好，但他的那一套理念，可能（因）市場(chǎng)環(huán)境變了，就不行了。一家大型的、能夠長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的私募基金，應(yīng)該是依靠整個(gè)團(tuán)隊(duì)的實(shí)力在盈利，不能完全受個(gè)人左右。”

目前，盈峰資本除了二級(jí)市場(chǎng)投資，也有創(chuàng)投投資，在二級(jí)市場(chǎng)投資中，又分為成長(zhǎng)、對(duì)沖策略等多重策略，除了公開(kāi)發(fā)行的產(chǎn)品，也有專(zhuān)戶理財(cái)。這樣多元化的結(jié)構(gòu)，使得盈峰資本的業(yè)績(jī)相對(duì)穩(wěn)定。

“上市公司越來(lái)越多，散戶的投資劣勢(shì)日益顯現(xiàn)，將來(lái)的趨勢(shì)必然是越來(lái)越多的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)來(lái)理財(cái)，而私募比公募基金會(huì)有明顯的優(yōu)勢(shì)，公募基金將來(lái)的趨勢(shì)會(huì)是以被動(dòng)投資的產(chǎn)品為主，偏于穩(wěn)健。”

除了去散戶化本身已經(jīng)是個(gè)趨勢(shì)外，今年來(lái)，很多私募也已經(jīng)獲得了登記備案，從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，私募基金行業(yè)迎來(lái)大發(fā)展已經(jīng)是大勢(shì)所趨。

宋曦預(yù)計(jì)，未來(lái)小型的私募基金要走專(zhuān)業(yè)化的道路，比如專(zhuān)門(mén)投資醫(yī)藥、TMT等，這樣有利于私募基金集中有限的人力物力，去樹(shù)立自己的優(yōu)勢(shì)。而對(duì)于規(guī)模較大的私募基金，資產(chǎn)配置會(huì)傾向于多元化，兼具國(guó)內(nèi)外，而產(chǎn)品的風(fēng)格也會(huì)多元化，將來(lái)股指期貨、期權(quán)等衍生品會(huì)被私募基金越來(lái)越多地應(yīng)用。